قد تواجه الأسواق العالمية خطر فقاعة ثلاثية: الذكاء الاصطناعي والعملات المشفّرة والديون السيادية

قد تواجه الأسواق العالمية خطر “فقاعة ثلاثية”: الذكاء الاصطناعي والعملات المشفّرة والديون السيادية، يحذّر المنتدى الاقتصادي العالمي

شهدت الأسواق المالية عقداً من السيولة غير المسبوقة، والتسارع التكنولوجي، ووتيرة سريعة في خلق الثروة. لكن وفقاً لـ المنتدى الاقتصادي العالمي (WEF)، فإن نفس العوامل التي تقود الابتكار والنمو قد تكون الآن تنفخ ثلاث فقاعات مترابطة أسهم الذكاء الاصطناعي، العملات المشفّرة، والديون السيادية العالمية. وفي تصريح حديث، حذّر رئيس المنتدى بورغه برينده من أن التقييمات في هذه المجالات تُظهر مؤشرات تشبه قمم المضاربات السابقة، مع تعقّد إضافي يتمثل في مستويات غير مسبوقة من الديون الحكومية حول العالم.

التحذير لا يعني أن هذه الفقاعات ستنفجر قريباً، ولا أنها ستنهار معاً. لكنه يشير إلى نقطة جوهرية: إذا بدأ أي من هذه المجالات بالتصدع، فقد تمتدّ تداعياته عبر الاقتصاد العالمي بطرق قد يقلّل صناع السياسات والمستثمرون من تقديرها.

الفقاعات الثلاث المحتملة ولماذا تهم الآن

1. طفرة تقييمات الذكاء الاصطناعي

أصبح الذكاء الاصطناعي السرد الاستثماري الأبرز خلال العقد الحالي. شركات الرقائق والحوسبة السحابية ومطورو النماذج ومزوّدو البرمجيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي شهدوا ارتفاعات ضخمة في قيمهم السوقية تضاعف بعضها أو تضاعفت ثلاث مرات خلال فترات قصيرة. ورغم أن جزءاً من ذلك يعكس إمكانات إنتاجية حقيقية، يحذر المنتدى من أن مضاعفات التقييم تمتد إلى مستويات تفترض نمواً مثالياً وطلباً غير محدود ومنافسة شبه معدومة.

المشكلة ليست في إمكانات الذكاء الاصطناعي، بل في سرعة تضخم توقعات المستثمرين. الأسواق قد تكون سعّرت عقوداً من الابتكار في بضعة أرباع فقط. والتاريخ يوضح أن التقنيات ذات القيمة الحقيقية قد تتعرض رغم ذلك لتصحيحات موجعة عندما تتجاوز التوقعات حدود الواقع.

2. دورة المضاربات الجديدة في العملات المشفّرة

عادت العملات المشفّرة إلى الارتفاع بقوة بعد فترة الهبوط السابقة. فقد ساهم تبني المؤسسات، ووضوح بعض الجوانب التنظيمية، وصعود المنتجات المالية المُرمّزة في دعم السوق.

لكن التدفقات المضاربية ما تزال عاملاً رئيسياً. فعندما يصبح الشعور السائد هو “الأسعار ترتفع لأننا نتوقع أن ترتفع”، يزداد خطر الانعكاس الحاد. يشير المنتدى إلى أن تضخم تدفقات القيمة السوقية وتقلبات المزاج السريعة يدلّان على أن العملات المشفّرة لا تزال عرضة لتصحيحات مدفوعة بالزخم.

ومع توسع الروابط بين العملات المشفّرة والأسواق التقليدية فإن أي هبوط حاد قد يمتد بشكل متزايد إلى الأسهم والمشتقات وتدفقات الأسواق الناشئة.

3. قنبلة الديون السيادية

ربما تكون أكثر المخاطر إثارة للقلق هي الأقدم والأبطأ: الديون السيادية العالمية. فالاقتراض الحكومي وصل إلى مستويات لم تُسجل منذ الحرب العالمية الثانية. وقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف خدمة الديون، بينما ظلّت العجوزات المالية مرتفعة في العديد من الاقتصادات المتقدمة.