مجموعة SIG تتراجع بشكل حاد بعد تحذير أرباح وتعليق التوزيعات

مجموعة SIG تتراجع بشكل حاد بعد تحذير أرباح وتعليق التوزيعات

شهدت أسهم شركة SIG Group السويسرية المتخصصة في حلول التغليف هبوطًا حادًا بنسبة تقارب 20%، ما أدى إلى وقف التداول مؤقتًا، وذلك عقب إعلان الشركة عن تحذير أرباح لعام 2025 إلى جانب قرارها تعليق توزيعات الأرباح النقدية.

ما وراء التراجع

تأتي هذه التطورات نتيجة توقعات أضعف من التوجيهات السابقة، حيث تواجه الشركة ضغوطًا على هوامش الربحية دفعت المستثمرين إلى إعادة تسعير ملف العوائد النقدية للشركة. هذا الأمر أثار قلقًا واسعًا، خصوصًا أن قطاع التغليف يُنظر إليه تقليديًا كقطاع دفاعي يتمتع باستقرار نسبي.

المخاطر والتحديات

الملاءة المالية: هناك مخاوف من أن يؤدي ضعف التدفقات النقدية إلى التأثير سلبًا على الملف الائتماني للشركة، وربما فتح الباب أمام تخفيضات إضافية في التوجيهات المستقبلية.

ثقة المستثمرين: استمرار الضغوط على الأرباح قد يضعف ثقة المستثمرين على المدى القصير.

إعادة تقييم استراتيجية التوزيعات: قرار وقف التوزيعات النقدية يثير تساؤلات حول استدامة سياسة العوائد التي طالما جذبت المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

آخر الأخبار والأسعار المُحدّثة

سعر سهم SIG هبط إلى حدود 8.82 فرنك سويسري، وهو أدنى مستوى له خلال الـ 52 أسبوعًا حتى الآن. 

في جلسة التداول الأخيرة، السهم افتُتح بسعر حوالي 9.45 فرنك، لكن الانخفاضات صبّت نحو -6 إلى -7٪ تقريبًا خلال اليوم.

القيمة السوقية للشركة تُقَدَّر بحوالي 4.8 مليار فرنك سويسري. 

التحليل من Morgan Stanley أشار إلى خفض التصنيف (rating) للسهم من “زيادة وزن نسبيًا (overweight)” إلى “وزن متساوٍ (equal-weight)”، مع خفض مستهدف السعر من نحو CHF 17.20 إلى CHF 12. 

التفاصيل المضافة والتوسع في التغيرات الاستراتيجية

SIG أعلنت عن استراتيجيتها الجديدة التي تركز على وحدات التعبئة المعقمة (aseptic packaging) ذات الهامش الأعلى، مع نية تصفية أو بيع الأجزاء الأصغر الأقل ربحية وغير المعقمة (non-aseptic). 

يُتوقع أن تتكبد الشركة مصروفات غير متكررة (non-recurring charges) تتراوح بين €310-360 مليون ما قبل الضريبة، منها ما بين €75-100 مليون سيؤثر على الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (adjusted EBITDA). معظم هذه المصروفات غير نقدية ويرتبط بعضها بشطب أصول مثل علاقات العملاء والتكنولوجيا والمعدات.

أما التوقع المُحدَّث للإيرادات (Revenue) لعام 2025 فبات يتراوح بين نمو سلبي بسيط إلى نمو ثابت تقريبًا، بدلًا من التوقعات السابقة التي كانت تشير إلى نمو 3-5٪ في العملات الثابتة. 

هامش الربحية المعدَّل قبل الاستثناءات (adjusted EBITDA margin) الآن متوقع أن يكون بين 24.0-24.5٪، مقارنة بالتوجيه السابق بين 24.5-25.5٪، فيما أن الهامش بعد احتساب المصروفات غير المتكررة سيكون أقل بكثير نحو 21٪ تقريبًا.

ما يعنيه هذا للمستثمرين والقطاعات

وصول السهم إلى أدنى مستويات له خلال سنة يزيد من مخاطر التصفية النفسية: المستثمرون السابقون الذين اشتروا السهم عند مستويات أعلى سيشعرون بخسائر ملموسة، وقد يؤدي ذلك إلى مزيد من البيع لتفادي مزيد من الانخفاض.

انخفاض التصنيف من المحللين يضغط على الثقة، خصوصًا أنخفض توقعات الأداء المتوسط والبعيد الأجل.

مع تعليق التوزيعات النقدية، الآن المستثمرون الذين يعتمدون على دخل ثابت من الأسهم سيميلون إلى إعادة تقييم مراكزهم في SIG وربما يبحثون عن بدائل أقل تقلبًا وأكثر استقرارًا.

مؤشرات يجب متابعتها

اجتماع المستثمرين المقرر في 30 أكتوبر 2025 في زيورخ، والذي من المتوقع أن يقدم تحديثًا للشركة عن خطتها الاستراتيجية، تخصيص رأس المال (capital allocation)، والسياسات الجديدة للتوزيعات. 

نتائج الربع الثالث من أداء الشركة، خاصة فيما يتعلق بالأرباح التشغيلية، التدفقات النقدية، والوفاء بالتزامات الدين ومراقبة الكوفناڤنتس (covenants). 

مدى تأثر الإيرادات في النصف الثاني من 2025 من تغيرات الطلب وأثر سلسلة الإمداد، تخصيص المواد الخام، والتكاليف المرتبطة بالطاقة أو النقل.

أي إشارات على استئناف التوزيع النقدي أو تحديد شروطه؛ كيف ستقرر الشركة إعادة التوزيع، وما هي المعايير التي ستستخدمها (مثلاً نسبة الدين إلى EBITDA أو نسب الأرباح المحتجزة).

التأثير على الأسواق والمستثمرين

قطاع التغليف والدفاعيات: يُتوقع أن تخضع توزيعات الأرباح في هذا القطاع لمزيد من التدقيق، مع بحث المستثمرين عن مؤشرات استقرار أو مخاطر مشابهة لدى شركات أخرى.

صناديق الدخل من الأسهم: قد نشهد تحولًا في استثمارات بعض الصناديق بعيدًا عن أسهم شركات التغليف مرتفعة العائد، مع البحث عن بدائل أكثر موثوقية من حيث التدفق النقدي.

ما الذي يجب مراقبته؟

مستوى المديونية والتعهدات: أي إشارات جديدة حول التزامات الديون أو نسب الرافعة المالية ستكون تحت المجهر.

إعادة ضبط التوقعات: توقيت مراجعة الشركة لتوجيهاتها المستقبلية وتحديد سياستها الجديدة بشأن التوزيعات النقدية سيحدد إلى حد كبير مسار ثقة المستثمرين.

رد فعل الأسواق: مع عودة التداول، سيبقى سلوك السهم تحت المراقبة، سواء من حيث تعافيه أو استمرار الضغوط البيعية.

خلاصة

أزمة SIG Group تمثل جرس إنذار لقطاع يُعرف عادةً بالاستقرار، لكنها تعكس في الوقت ذاته التحديات التي يواجهها حتى أكثر القطاعات الدفاعية في ظل ضغوط السوق العالمية. بالنسبة للمستثمرين، يبقى السؤال الأهم: هل يمثل هذا التراجع فرصة لإعادة التموضع على المدى الطويل، أم إشارة تحذير لمخاطر أكبر في الطريق؟