عائدات السندات الأميركية ترتفع بقوة: أكبر خسارة أسبوعية منذ أبريل تهزّ الأسواق العالمية

عائدات السندات الأميركية ترتفع بقوة: أكبر خسارة أسبوعية منذ أبريل تهزّ الأسواق العالمية

شهدت أسواق السندات الأميركية أسبوعًا متقلبًا كان من بين الأسوأ منذ شهر أبريل، حيث قفزت عائدات سندات الخزانة بشكل حاد، لتضغط على تكاليف الاقتراض حول العالم وتعيد إشعال المخاوف بشأن الاستقرار المالي العالمي. فقد ارتفع العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنحو 12 نقطة أساس ليصل إلى حوالي 4.14%، بينما اقترب العائد على السندات لأجل 30 عامًا من 4.8%، مسجلًا أسوأ أداء أسبوعي منذ شهور.

هذا التحوّل الحاد في العوائد لم يكن حدثًا معزولًا؛ بل جاء نتيجة مزيج من البيانات الاقتصادية الأميركية المتباينة، وتزايد الشكوك بشأن وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إضافة إلى الضغوط الناتجة عن ارتفاع العوائد في أسواق رئيسية أخرى مثل اليابان. والنتيجة: موجة عالمية من ارتفاع تكاليف الاقتراض، واضطراب في شهية المخاطرة، وإعادة تسعير واسعة عبر فئات الأصول.

لماذا ارتفعت العوائد الأميركية بقوة؟

على الرغم من أن الأسواق كانت تأمل بدايةً في أن يكون 2025 عامًا لخفض أسعار الفائدة، إلا أن الأحداث الأخيرة جاءت لتبث الحذر مجددًا.

1. بيانات اقتصادية أميركية غير مستقرة

كانت التقارير الصادرة خلال الأسبوع خليطًا مربكًا للمستثمرين:

بعض مؤشرات النشاط جاءت أقوى من المتوقع، ما يشير إلى صلابة الاقتصاد.

في المقابل، أظهرت بيانات أخرى تباطؤًا في بعض القطاعات، خاصةً الإنفاق الاستهلاكي.

هذا التناقض غذّى قناعة لدى المستثمرين بأن الاقتصاد الأميركي قد لا يحتاج إلى خفض سريع أو كبير للفائدة، مما دفع العوائد إلى الارتفاع.

2. احتمال محدودية تخفيضات الفائدة

بدأت الأسواق تُسعِّر سيناريو يفيد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بوتيرة أقل مما كان متوقعًا أو ربما يظل في موقف تشديدي لفترة أطول، خصوصًا إذا بقي التضخم فوق المستهدف.

3. تأثيرات عالمية من ارتفاع العوائد اليابانية

التطورات في اليابان لعبت دورًا مؤثرًا. فمع تزايد التوقعات بأن بنك اليابان يتجه لرفع أسعار الفائدة، ارتفعت العوائد على السندات اليابانية إلى أعلى مستوياتها منذ 2007. هذا التغيير أجبر المستثمرين العالميين على إعادة تخصيص محافظهم، متسببين في ضغوط تصاعدية على عوائد السندات الأميركية.

التحديات والمخاطر التي تظهر في الأفق

ارتفاع العوائد ليس مجرد مسألة فنية في سوق السندات؛ بل له تأثيرات واسعة تطال الشركات والأسر والأسواق الناشئة.

1. ارتفاع تكاليف الاقتراض عالميًا

العالم كله يتأثر بالعوائد الأميركية نظرًا لدور الدولار في التمويل العالمي. ارتفاع العائد يعني ارتفاع أسعار القروض التجارية، التمويل العقاري، وقروض الشركات في كل مكان.

2. ضغط على الشركات ذات المديونية العالية

الشركات التي اعتمدت على التمويل الرخيص خلال السنوات الماضية قد تجد نفسها الآن أمام عبء تمويلي أثقل. وقد تضطر إلى تقليص الاستثمار، أو إعادة هيكلة الديون، أو حتى خفض الوظائف.