تعرّض المؤشرات العالمية لهبوط هو الأسوأ في نوفمبر منذ عام 2008: مؤشر ASX-200 يتراجع 5.2% منتصف الشهر
تراجع في السيولة… وارتفاع في التقلبات
إلى جانب انخفاض الأسعار، بدأت السيولة أيضاً بالتقلص. ففي أوقات الضبابية، يتراجع المستثمرون عن اتخاذ مراكز جديدة، ما يجعل العثور على مشترين كبار أكثر صعوبة عند تنفيذ أوامر البيع. ليست هذه إشارة ذعر، لكنها بالتأكيد تضخّم حركة الأسعار.
كما بدأ مستوى التقلبات في الارتفاع، وهو ما يشكل ضغطاً نفسياً وسلوكياً على المتداولين. المستثمرون الأفراد قد يشعرون بالارتباك، بينما يجد مديرو المحافظ أنفسهم مضطرين لإعادة توازن نماذج المخاطر.
الجمع بين سيولة ضعيفة وتقلب متزايد ليس أمراً يجب تجاهله. تاريخياً، غالباً ما يشير هذا المزيج إلى مرحلة انتقالية إما نحو هبوط أعمق أو نحو تأسيس أرضية سعرية أكثر استقراراً.
ما الذي يعنيه هذا للمستثمرين والشركات والجمهور؟
بالنسبة للمستثمرين، الرسالة واضحة: الرهان على أسهم النمو عالية الحساسية لم يعد رهاناً سهلاً كما كان في بداية 2024. وقد يتواصل التحول نحو أسهم القيمة والقطاعات الدفاعية والأسواق الأقل تعرضاً لضجة الذكاء الاصطناعي.
هذا لا يعني نهاية عصر التكنولوجيا أو تلاشي موجة الذكاء الاصطناعي. لكنه يشير إلى أن السوق يعيد ضبط توقعاته. فدورات الحماس عادة ما تبالغ في الصعود قبل أن تدخل مرحلة تهدئة.
أما بالنسبة للشركات فيجب التحوّط بتوقعات أكثر تحفظاً. دورات المبيعات قد تطول، والإنفاق على المنتجات التجريبية أو الأدوات القائمة على الذكاء الاصطناعي قد يصبح أكثر حذراً. كما أن المستثمرين قد يطرحون أسئلة أصعب حول الهوامش ونمو الإيرادات وقدرة الشركات على التوسع.
وبالنسبة للجمهور، فإن اضطراب الأسواق لا يغيّر الحياة اليومية فوراً، لكنه قد يؤثر على ثقة المستهلك. وعندما تتراجع محافظ التقاعد أو الاستثمارات، يقلل البعض الإنفاق، ما قد ينعكس على الاقتصاد خاصةً مع اقتراب موسم التسوق.
ما الذي يجب مراقبته في الأسابيع المقبلة؟
1. بيانات تدفقات الصناديق
اتجاه الأموال يخبرك باتجاه السوق. إذا ازدادت التدفقات الخارجة من التكنولوجيا، أو ازدادت التدفقات إلى القطاعات الدفاعية، فقد يستمر التقلب.
2. أداء الأسهم الصغيرة مقابل الكبيرة
أسهم الشركات الصغيرة عادة تضعف أولاً. اتساع الهوة بينها وبين الشركات الكبرى قد يشير إلى بداية تصحيح أوسع.
3. نتائج أرباح التكنولوجيا الكبرى
هذه هي اللحظة الحاسمة. نتائج قوية قد تطمئن المستثمرين بأن طفرة الذكاء الاصطناعي حقيقية. أما أي خيبة فقد تزيد الضغوط.
