إس آند بي داو جونز تطلق مؤشراً هجيناً يدمج الأسهم والعملات الرقمية لتلبية الطلب المؤسسي
إس آند بي داو جونز تطلق مؤشراً هجيناً يدمج الأسهم والعملات الرقمية لتلبية الطلب المؤسسي
اقتربت عوالم الأصول الرقمية والتمويل التقليدي خطوة إضافية هذا الأسبوع مع كشف شركة S&P Dow Jones Indices عن مؤشر Digital Markets 50 الجديد، وهو مؤشر هجين يضم 15 من أبرز العملات الرقمية و35 سهماً مدرجاً لشركات مرتبطة بالعملات المشفّرة والتقنيات. بالنسبة لقطاع لطالما تساءل حول متى ستصبح العملات الرقمية جزءاً من التيار المالي السائد، يمثل هذا الإطلاق علامة مهمة: أحد أكثر مزودي المؤشرات رسوخاً في الأسواق العالمية يؤسس رسمياً تقاطعاً بين فئتين كانتا يوماً منفصلتين تماماً.
يهدف هذا المؤشر إلى شيء بسيط في الظاهر لكنه طموح في جوهره تقديم طريقة منظمة ومتنوّعة للمستثمرين المؤسسيين للحصول على تعرض لمنظومة الأصول الرقمية من دون الاعتماد الكامل على العملات الرقمية وحدها أو على الأسهم وحدها. الفكرة هي تتبّع رواية “اقتصاد الأسواق الرقمية” ككل، بدلاً من مكوّناتها المنفردة. لكن رغم أناقة الفكرة، فإن آليات التنفيذ أكثر تعقيداً بكثير.
لماذا يتحرك S&P الآن؟
لقد تغيّر الطلب المؤسسي على الأصول الرقمية بشكل جذري خلال السنوات الخمس الماضية. ما كان يُعتبر قطاعاً مضارباً محدوداً أصبح اليوم موضوعاً لاجتماعات مجالس الإدارة ومناقشات توزيع الأصول وبرامج تجريبية لصناديق التقاعد. ومع أن صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة فتحت موجة جديدة من الاهتمام، إلا أن العديد من المستثمرين يبحثون عن شيء أكثر تنوعاً وأقرب إلى الاقتصاد التقني الأوسع.
هنا يأتي دور المؤشرات الهجينة. فهي تعترف بأن “منظومة الأصول الرقمية” لا تُعرَّف بأسعار العملات المشفّرة وحدها، ولا بأرباح الشركات المدرجة فقط، بل تتكون من البورصات، وشركات البنية التحتية لشبكات البلوك تشين، ومزودي المدفوعات، وشركات التعدين، ومطوري البرمجيات، وأهم العملات الرقمية نفسها. الجمع بينها في مؤشر واحد يمنح المستثمرين القدرة على التقاط المسار الكلي للقطاع وليس فقط أكثر أجزائه تقلباً أو ربحية.
خطوة S&P تشير أيضاً إلى أن المؤسسات المالية الكبرى باتت أكثر ارتياحاً لبناء منتجات تعتمد على العملات الرقمية ما دامت تأتي ضمن أطر مألوفة مثل قواعد المؤشرات ولجان الحوكمة والشفافية المنهجية. بالنسبة لكثير من المؤسسات ذات القيود التنظيمية الصارمة، قد يكون مؤشر مختلط كهذا فرصة للوصول إلى التعرض الرقمي بطرق لم تكن ممكنة من قبل.
الوعد في دمج الأصول الرقمية بالأسهم
رغم جاذبيته، يقدم هذا المؤشر الهجين تحديات جديدة وغير مسبوقة على نطاق واسع.
فعلى سبيل المثال، هناك مخاطر التتبع. العملات الرقمية تتداول على مدار الساعة وبدرجة تقلب عالية، بينما الأسهم تخضع لساعات تداول محدودة ونظام سوقي تطوّر على مدى عقود. التوفيق بين هذه الاختلافات ليس مهمة بسيطة. كما أن هناك فجوة واضحة في السيولة: الأسهم الكبرى عميقة وسائلة، بينما العديد من العملات الأقل شهرة منخفضة السيولة. الجمع بينهما في مؤشر واحد ينتج سلوكاً سوقياً غير مشابه لأي فئة أصول تقليدية.
وهناك أيضاً البُعد التنظيمي. فإذا شدد صناع السياسات القيود في أي من المجالين فقد يتأثر المؤشر بنتائج غير مقصودة. تخيل مثلاً أن تشدد الولايات المتحدة قواعد تداول العملات الرقمية في الوقت نفسه الذي تستهدف فيه الهيئات التنظيمية مخاطر التركز في أسهم التكنولوجيا. المؤشر الهجين يرث نقاط الضعف في كلا السوقين.
ومع ذلك، فإن دخول S&P إلى هذا المجال يلمح إلى أن هذه التعقيدات لم تعد تُعتبر عقبات، بل مسائل هندسية قابلة للحل. لقد نضج قطاع الأصول الرقمية بما يكفي ليُنظر إلى المؤشرات المختلطة كمنتجات يمكن إدارتها بشكل مسؤول.
