موجة اقتراض ضخمة في قطاع التكنولوجيا تثير القلق: شركات كبرى تلجأ لسوق السندات لتمويل توسّع الذكاء الاصطناعي

ماذا يعني هذا للشركات؟

على الشركات التي تخوض سباق الذكاء الاصطناعي أن تدير هيكل رأس المال بذكاء أكبر. ويشمل ذلك:

تقديم شفافية أفضل حول العائد على الاستثمار (ROI) لمشاريع الذكاء الاصطناعي.

مراقبة مستويات الدين بدقة وتجنب تراكمه بوتيرة تفوق قدرة العوائد المستقبلية على تغطيته.

اعتماد استراتيجيات تمويل هجينة تجمع بين الديون، إعادة استثمار الأرباح، والشراكات بدلاً من الاعتماد المفرط على التوسع عبر السندات.

فمجرّد الاعتماد على “وعد الذكاء الاصطناعي” دون إبراز مسار واضح للأرباح قد يعرّض الشركات لموجة تصحيح عنيفة.

وماذا عن المستثمرين؟

المستثمرون سواء في أسهم التكنولوجيا أو سنداتها يواجهون واقعاً جديداً:

القصة الاستثمارية لم تعد مجرد “نمو بلا حدود”.
فالذكاء الاصطناعي أصبح يتطلب بنية تحتية مكلفة للغاية، ما يعني أن المسار نحو الأرباح يتسم بمزيد من التعقيد.

أهمية تحليل المخاطر الائتمانية تتزايد.
المستثمر الذي ينظر إلى شركة تكنولوجيا يجب أن ينظر الآن إلى سنداتها بقدر اهتمامه بسعر سهمها.

إعادة تقييم نسب المخاطر إلى العائد (risk-reward) أصبح ضرورة، وليس مجرد خطوة تحليلية إضافية.

ما الذي يجب مراقبته خلال الفترة المقبلة؟

من المرجّح أن تستمر موجة الاقتراض في 2025، لكن الاتجاهات التالية ستكون حاسمة لتحديد ما إذا كانت فقاعة الديون التقنية ستكبر أم تنفجر:

تحركات فروقات العوائد الائتمانية (credit spreads)
أي اتساع مفاجئ قد يشير إلى بداية قلق حقيقي في السوق.

شهية المستثمرين للإصدارات الجديدة من شركات التكنولوجيا
هل تبقى قوية؟ أم تتراجع مع أول إشارة تباطؤ في أرباح الذكاء الاصطناعي؟

إرشادات الشركات المستقبلية حول الإنفاق الرأسمالي (Capex)
الشركات التي تستمر برفع توقعات الإنفاق دون نتائج واضحة قد تجد نفسها تحت ضغوط الأسواق بشكل أسرع.

خلاصة: سباق الذكاء الاصطناعي ليس مجرد سباق ابتكار، بل سباق توازن مالي

إن موجة الاقتراض الحالية تعكس ثقة ضخمة من شركات التكنولوجيا بالمستقبل، لكنها في الوقت ذاته تحوّل الذكاء الاصطناعي إلى رهان مالي كبير. المستقبل الهائل الذي يُروّج له الذكاء الاصطناعي يجب أن يُترجم إلى أرباح حقيقية كي تبقى هذه الديون مستدامة.

أما إذا جاء النمو أبطأ من المتوقع، فقد تكون هذه البداية لموجة ضغط مالي قد تعيد رسم خريطة قطاع التكنولوجيا العالمي.