الأسهم التقنية ترتفع في آسيا مع اقتراب الذهب من مستويات قياسية وسط توقعات بخفض الفائدة الأمريكية

أضاءت الأسواق المالية في آسيا يوم 2 أكتوبر، مع موجة تفاؤل بشأن احتمالات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لأسعار الفائدة، ما غذّى موجة صعود في أسهم التكنولوجيا ودفع الذهب نحو مستويات قياسية. كان يوماً اجتمع فيه إقبال المستثمرين على الأصول عالية المخاطر والملاذات الآمنة معاً، في مشهد يعكس التيارات المتقاطعة غير المعتادة التي تشكّل الأسواق العالمية.

صعود تقوده التكنولوجيا

ارتفعت الأسهم الآسيوية بشكل حاد، وكانت شركات التكنولوجيا وأشباه الموصلات في قلب الزخم. قفز مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، وهو مؤشر مرجعي رئيسي لصانعي الرقائق، بأكثر من 2% خلال ليلة واحدة، ما وضع نغمة إيجابية لأسواق طوكيو وسيول وتايبيه.

يقف وراء هذا التحرك تلاقي عدة عوامل: الطلب العالمي المتزايد على أشباه الموصلات، الاندفاع المتواصل نحو تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وتحسّن سلاسل التوريد بعد سنوات من الاختناقات التي فرضتها الجائحة. بالنسبة للمستثمرين، جعلت هذه القوى من قطاع التكنولوجيا الوجهة المفضلة كلما ظهرت مؤشرات على تيسير السياسة النقدية.

صعود الذهب: تحوّط في أوقات عدم اليقين

لم يقتصر الارتفاع على الأسهم. فقد قفزت أسعار الذهب خلال التداولات لتقترب من 3895 دولاراً قبل أن تستقر حول 3866 دولاراً — على مسافة قريبة من المستويات القياسية. يُنظر تقليدياً إلى الذهب كملاذ آمن، وغالباً ما يرتفع عندما يضعف الدولار وتنخفض العوائد. كلا الأمرين حدثا في الجلسات الأخيرة: تراجع الدولار الأميركي إلى أدنى مستوى في أسبوع، بينما هبط عائد السندات لأجل عامين إلى نحو 3.53%.

هذا المشهد يوضح كيف تكافئ الأسواق في الوقت نفسه أصول المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا، وأصول التحوّط الدفاعية مثل الذهب. وللمدخر العادي أو المستهلك، تعكس هذه الحالة حقيقة أعمق: الغموض المحيط بالآفاق الاقتصادية يدفع رؤوس الأموال في اتجاهين متعاكسين ظاهرياً في آن واحد.

العامل الفيدرالي

في قلب هذه التحركات يقف الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. ومع توقف صدور التقارير الاقتصادية الرسمية بسبب إغلاق الحكومة، اعتمد المستثمرون على بيانات خاصة لتوجيه توقعاتهم. وأظهر تقرير التوظيف الصادر عن ADP لشهر سبتمبر تراجعاً غير متوقع في الوظائف بالقطاع الخاص، ما عزز التكهنات بأن سوق العمل يبرد بسرعة أكبر من المتوقع.

هذه القراءة الضعيفة عززت الرهانات على إمكانية خفض الفائدة في وقت أقرب — وهو احتمال عادة ما يدعم أسهم النمو عبر خفض تكاليف الاقتراض ورفع التقييمات. وهكذا عاد سيناريو “الأخبار السيئة أخبار جيدة” إلى الواجهة.

ما الذي قد يعرقل المسار؟

مع ذلك، يأتي هذا الحماس مع محاذير. إذ يراهن المستثمرون عملياً على بقاء البيانات الاقتصادية ضعيفة. وإذا ما تعافت مؤشرات العمل أو التضخم بمجرد استئناف التقارير الرسمية، قد لا يكون الفيدرالي ميّالاً للتيسير كما تتوقع الأسواق حالياً. حينها قد نشهد انعكاساً حاداً، خصوصاً في أسهم التكنولوجيا مرتفعة التقييم.

كما تظل هناك مخاطر خاصة بالقطاعات. فشركات أشباه الموصلات معرضة لاحتمال قيود تنظيمية جديدة، واستمرار التوترات الأميركية–الصينية بشأن تصدير الرقائق المتقدمة، إضافة إلى إمكانية حدوث اضطرابات جديدة في سلاسل التوريد. وبالنسبة للذهب، فإن انتعاشاً مفاجئاً في الدولار أو العوائد قد يضع سقفاً لمساره الصاعد.

تداعيات أوسع

بالنسبة للشركات، خصوصاً في الاقتصادات الآسيوية المعتمدة على التصدير، يمنح هذا الصعود متنفساً. فضعف الدولار وزيادة الطلب على أجهزة التكنولوجيا يمكن أن يعزز دفاتر الطلبات مع اقتراب نهاية العام. أما بالنسبة للمستثمرين، فالرسالة أكثر تعقيداً: قطاعات النمو جذابة، لكن النهج المتوازن — عبر المزج بين الدورية والدفاعية والسلع — قد يكون أكثر حكمة في ظل هشاشة المعنويات الحالية.

أما المستهلكون، فقد يتأثرون بشكل غير مباشر. فارتفاع تقييمات شركات التكنولوجيا يمكن أن يدفع الاستثمار في الابتكار والوظائف، لكن إذا عادت الضغوط التضخمية، فإن ارتفاع الفائدة قد يرتد على تكاليف الاقتراض للأسر.

ما الذي يجب مراقبته؟

تدفق البيانات الأميركية: بمجرد انتهاء الإغلاق الحكومي، ستوفر تقارير الوظائف والتضخم ومؤشر ISM إشارات أوضح حول صحة الاقتصاد.

خطاب الفيدرالي: محاضر الاجتماعات وخطابات صانعي السياسات قد تؤكد أو تهدئ توقعات السوق بشأن الخفض.

أرباح الشركات: موسم الأرباح المقبل، وخصوصاً من عمالقة أشباه الموصلات، سيكون الاختبار الحقيقي لما إذا كان التفاؤل الحالي يستند إلى أساسيات قوية.

الخلاصة

الارتفاع المبكر في أسهم التكنولوجيا الآسيوية في أكتوبر، إلى جانب صعود الذهب نحو مستويات قياسية، يعكس رهانات قوية على فيدرالي أكثر مرونة. لكنه في الوقت ذاته يذكّر بمدى هشاشة الثقة. على المستثمرين والشركات والأسر أن يروا في هذه التحركات فرصة — لكن مع إدراك المخاطر التي قد تقلب المشهد بين ليلة وضحاها.