الأسواق العالمية تنتعش مع تراجع التوتر التجاري بين واشنطن وبكين — وآسيا تبقى حذرة

ارتداد قوي للأسهم العالمية بعد أسابيع من الاضطراب
شهدت الأسواق العالمية انتعاشًا قويًا بعد أيام من التقلب، إذ ساهمت إشارات التهدئة في النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين في رفع معنويات المستثمرين.
سجّل مؤشر S&P 500 ارتفاعًا بنسبة 1.6%، وقفز مؤشر ناسداك بنسبة 2.2%، فيما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.3% — في أفضل أداء جماعي لهم منذ أسابيع.

ومع ذلك، ورغم الصعود الواضح في وول ستريت، ظل المزاج في الأسواق الآسيوية متفاوتًا؛ إذ ارتفع المؤشر الكوري الجنوبي بنسبة 0.6%، بينما انخفض مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 1.4%، وتراجع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بشكل طفيف، مما يدل على أن المستثمرين الآسيويين لا يزالون متحفظين تجاه آثار النزاع التجاري على المدى الطويل.

انتعاش بعد أسابيع من التوتر
كانت الأسواق قد قضت الجلسات السابقة في تسعير السيناريوهات الأسوأ بعد تصاعد الرسوم الجمركية والإجراءات الانتقامية بين واشنطن وبكين.
لكن الخطاب الأكثر ليونة من الطرفين — بما في ذلك مؤشرات على استئناف التواصل الدبلوماسي — أشعل موجة ارتداد سريعة في الأسواق.

عاد المستثمرون إلى الأسهم النامية والتكنولوجية التي كانت الأكثر تضررًا من حالة الغموض التجاري، وقادت أسهم أشباه الموصلات واللوجستيات المكاسب في الولايات المتحدة، وسط توقعات بانحسار اضطرابات سلاسل الإمداد إذا استقرّت المفاوضات.

لماذا هذا الارتفاع مهم؟
يُظهر هذا الارتداد أن التقلب في المعنويات، أكثر من الأساسيات الاقتصادية نفسها، لا يزال يوجّه الأسواق العالمية.
ثلاثة عوامل رئيسية وقفت خلف هذا التحول المفاجئ:

تحول في المعنويات: بعد أن قامت الأسواق بتسعير التصعيد مسبقًا، كانت أي بادرة تهدئة كافية لإطلاق موجة تغطية للمراكز القصيرة.

تعافٍ فني: ظروف البيع المفرط ومستويات السيولة العالية دفعت المستثمرين إلى الشراء بدافع الزخم الفني.

دعم نقدي: استمرار التوقعات بخفض أسعار الفائدة يوفّر شبكة أمان للأصول عالية المخاطر ويحدّ من تراجعها.

ورغم هذا الصعود، فإن التباين بين أداء الأسواق الأميركية والآسيوية يشير إلى أن التفاؤل لا يزال هشًّا وغير متكافئ — أقرب إلى "ارتياح مؤقت" منه إلى "تعافٍ حقيقي".

الهشاشة الكامنة تحت السطح
يحذر المحللون من أن الأسواق، رغم ارتدادها، ما زالت عرضة للانتكاسات في أي لحظة، بسبب عدة عوامل:

هشاشة الاتفاق التجاري: الهدنة الحالية قد تكون مؤقتة، وأي عودة للتصعيد في الرسوم الجمركية أو الخطاب السياسي قد تعيد التقلبات بسرعة.

تعرض آسيا للمخاطر: الاقتصادات الآسيوية المعتمدة على التصنيع والصادرات تبقى الأكثر تأثرًا بالاحتكاكات التجارية طويلة الأمد.

تقييمات مرتفعة: الأسهم الأميركية، خصوصًا شركات التكنولوجيا، تتداول عند مضاعفات تقييم عالية قد يصعب تبريرها دون نمو مستدام في الأرباح.

يبدو أن المستثمرين يحتفلون بغياب الأخبار السيئة أكثر من احتفالهم بوجود أساسيات إيجابية.

انعكاسات على الأطراف المختلفة

بالنسبة للشركات: الهدوء النسبي في التوترات التجارية يمنح مديري سلاسل الإمداد فرصة لإعادة تقييم استراتيجيات التوريد وتقليل المخاطر الجمركية.

بالنسبة للمستثمرين: القطاعات الدورية مثل الصناعة، والتكنولوجيا، والسلع الاستهلاكية قد تستفيد على المدى القصير، لكن التحوّط الدفاعي يبقى الخيار الحكيم.

بالنسبة لصنّاع السياسات: الحادثة تؤكد مدى حساسية الأسواق للرسائل السياسية، ما يجعل من إدارة التواصل أداة من أدوات السياسة الاقتصادية في الوقت الراهن.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا؟

استمرارية الزخم: استمرار أحجام التداول القوية واتساع قاعدة الارتفاع في الأسهم الأميركية سيحدد ما إذا كان هذا الارتداد مستدامًا.

توجيهات الأرباح: تصريحات الشركات، خصوصًا في قطاعات التكنولوجيا والاستهلاك، ستكشف مدى واقعية التفاؤل الحالي.

تطورات التجارة: أي تصريحات رسمية أو تعليقات حول تعليق الرسوم الجمركية أو استئناف المفاوضات بين واشنطن وبكين ستكون محركًا مباشرًا للأسواق.

الخلاصة
يُظهر تعافي الأسهم العالمية مدى ارتباط الأسواق بالتطورات الجيوسياسية أكثر من ارتباطها بالبيانات الاقتصادية الصلبة.
ورغم أن الأسهم الأميركية استعادت توازنها، فإن أداء آسيا المتباين يذكّر بأن جذور النزاع التجاري لا تزال قائمة.
في الوقت الحالي، ما يحرك الأسواق هو الارتياح المؤقت لا الحل النهائي.
والسؤال هو ما إذا كان الدبلوماسية والبيانات الاقتصادية ستنجحان معًا في تحويل هذا الانتعاش الهش إلى تعافٍ مستدام.