مزاد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً يسجل أقوى طلب منذ يونيو

مزاد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عاماً يسجل أقوى طلب منذ يونيو

عندما أصدرت وزارة الخزانة الأميركية نتائج أحدث مزاد لسنداتها لأجل 30 عاماً، كشفت الأرقام عن قصة تجاوزت حدود جلسة واحدة في سوق السندات. فقد سجل المزاد أعلى نسبة تغطية منذ يونيو، وهو مؤشر رئيسي يدل على أن المستثمرين أقبلوا بقوة على شراء الدين الأميركي طويل الأجل. وخلال ساعات، بدأت البنوك المتعاملة الأولية في تعديل مراكزها.

لفهم أهمية ذلك، من المفيد توضيح معنى "نسبة التغطية". في كل مزاد لسندات الخزانة، يقدم المستثمرون عروضهم موضحين الكميات التي يرغبون في شرائها والعائد المطلوب. وتقيس نسبة التغطية إجمالي قيمة العروض مقارنة بحجم السندات المطروحة للبيع. وكلما ارتفعت هذه النسبة، دلّ ذلك على أن الطلب فاق المعروض بفارق مريح. وفي هذا المزاد تحديداً، كان الإقبال لافتاً.

وتُعد سندات الثلاثين عاماً شديدة الحساسية لتوقعات التضخم والنمو الاقتصادي والاستقرار المالي طويل الأمد. فعندما يكون الطلب عليها قوياً، فإن ذلك يعكس عادة استعداد المستثمرين لربط أموالهم لعقود، إما لاقتناعهم بأن التضخم سيظل تحت السيطرة، أو لأن العوائد المعروضة جذابة مقارنة بالمخاطر. كما أن قوة الطلب قد تشير إلى استمرار الثقة العالمية في الدين الأميركي رغم المخاوف المرتبطة بالعجز المالي والتوترات الجيوسياسية.

ومن التفاصيل البارزة في هذا المزاد ارتفاع حصة ما يُعرف بـ"المستثمرين المباشرين"، وهم عادة صناديق استثمار كبرى وصناديق تقاعد ومؤسسات أجنبية تتقدم بعروضها مباشرة إلى الخزانة. وزيادة مخصصاتهم تعكس طلباً حقيقياً طويل الأجل، وليس مجرد مراكز تداول مؤقتة.

ومع ارتفاع حصة المستثمرين المباشرين، تراجعت حصة المتعاملين الأوليين من السندات المباعة مقارنة بالمعتاد. وهذه نقطة مهمة، لأن هؤلاء المتعاملين غالباً ما يستوعبون أي نقص في الطلب من خلال الاحتفاظ بالسندات في دفاترهم مؤقتاً. وعندما يكون الطلب ضعيفاً، قد يجدون أنفسهم بحيازات كبيرة تضغط على الأسعار وترفع العوائد. أما في حالة الطلب القوي، فإن عبء الاحتفاظ بالمخزون يتراجع.

وقبل المزاد بأيام، كانت العديد من البنوك المتعاملة قد بنت مراكز بيع على المكشوف في سندات الثلاثين عاماً، وهي استراتيجية شائعة للتحوط أو الرهان على احتمال ضعف الطلب وارتفاع العوائد. فإذا جاءت نتائج المزاد دون التوقعات، كان من الممكن أن تحقق هذه المراكز أرباحاً.