انخفاض أسعار الجملة في أوروبا بوتيرة أسرع من تضخم المستهلكين ما يخفف الضغوط على الهوامش
مخاطر وتحديات في الأفق
رغم أن الاتجاه الحالي إيجابي للشركات، فإنه لا يخلو من المخاطر. ويكمن أحد التحديات الرئيسية في ضعف الطلب النهائي. فالمستهلكون الأوروبيون لا يزالون حذرين، متأثرين بارتفاع أسعار الفائدة وبالآثار المتبقية لزيادات تكاليف المعيشة. وإذا ظل الطلب ضعيفًا، فقد تجد الشركات صعوبة في زيادة أحجام المبيعات حتى مع انخفاض التكاليف، ما يحد من الفائدة الإجمالية على الربحية.
وهناك أيضًا خطر ألا تصل وفورات التكاليف بالكامل إلى المستهلكين. فإذا احتفظت الشركات بمكاسب الهوامش لفترة طويلة، فقد تتزايد التدقيقات السياسية والتنظيمية، خصوصًا في القطاعات التي تُعد أساسية. وفي الوقت نفسه، قد تجبر الضغوط التنافسية الشركات في نهاية المطاف على خفض الأسعار، ولا سيما في قطاعات التجزئة التي يسهل فيها على المستهلكين تغيير العلامات التجارية أو المتاجر.
الآثار المترتبة على الشركات والتضخم
بالنسبة للمصنعين وتجار التجزئة، يوفر انخفاض أسعار الجملة تخفيفًا ملموسًا لضغوط الهوامش. فتكاليف المدخلات الأقل تحسن التدفقات النقدية، وتدعم الميزانيات العمومية، وقد تقلل الحاجة إلى إجراءات خفض التكاليف القاسية أو تسريح العمال. ويكتسب ذلك أهمية خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، التي تضررت بشدة من صدمة التضخم وغالبًا ما تفتقر إلى قوة التسعير.
وعلى الصعيد الكلي، تفرض أسعار المنتجين المنخفضة ضغوطًا نزولية على قراءات التضخم المستقبلية. وحتى إذا ظل تضخم المستهلكين متماسكًا على المدى القريب، فإن استمرار ضعف أسعار الجملة يزيد من احتمالات اتجاه التضخم العام نحو الانخفاض بمرور الوقت. وتتابع البنوك المركزية هذا التطور عن كثب، نظرًا لتأثيره في قرارات أسعار الفائدة والسياسة النقدية.
وإذا استمرت انخفاضات أسعار المنتجين، فقد تعزز الحجة لصالح خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق، لا سيما إذا أظهرت أسعار المستهلكين مؤشرات أوضح على التراجع خلال الأشهر المقبلة.
ما الذي يجب مراقبته لاحقًا
ستعتمد المرحلة التالية من هذه القصة على ما إذا كانت أسعار الجملة المنخفضة ستنتقل إلى المستهلكين، وبأي سرعة. وستكون بيانات تسعير التجزئة بالغة الأهمية، إذ ستوفر إشارات حول مدى انتقال التكاليف وسلوك المنافسة. هل بدأ تجار التجزئة في تقديم خصومات أكثر جرأة؟ وهل يتباطأ نمو الأسعار عبر فئات السلع المختلفة؟
كما ستحظى توجيهات أرباح الشركات بمتابعة دقيقة. فتعليقات الشركات حول الهوامش وتكاليف المدخلات واستراتيجيات التسعير ستكشف مدى ثقتها في استدامة تخفيف التكاليف، وما إذا كانت تتوقع تحسن الطلب.
في الوقت الراهن، يُعد التباين بين تضخم الجملة وتضخم المستهلكين إشارة مشجعة بحذر. فهو يوحي بأن بعض الضغوط التضخمية التي ميزت السنوات الماضية بدأت تنحسر عند المصدر. ورغم أن المستهلكين قد يحتاجون إلى قدر من الصبر، فإن الشركات في مختلف أنحاء أوروبا بدأت تشعر بأن أسوأ فترات ضغط التكاليف قد تكون أصبحت خلفها.
