ركود معاملات العقارات التجارية رغم تراجع الأسعار
تعافٍ بطيء وانتقائي
انعكاس هذه العوامل مجتمعة هو تعافٍ بطيء لأسواق العقارات التجارية. فمن غير المتوقع أن تشهد السوق انتعاشاً واسع النطاق في المدى القريب، بل تعافياً تدريجياً وانتقائياً يعتمد على نوع الأصل وموقعه وجودته.
الأصول اللوجستية والمستودعات المرتبطة بسلاسل التوريد والتجارة الإلكترونية تواصل جذب الاهتمام، مدعومة بأساسيات قوية نسبياً. كما أن بعض القطاعات المتخصصة، مثل مراكز البيانات والمرافق الصحية، تظهر مرونة أكبر مقارنة بالمكاتب التقليدية.
فرص انتقائية للمستثمرين طويلَي الأجل
رغم الصورة القاتمة نسبياً، لا تخلو السوق من الفرص. فبالنسبة للمستثمرين ذوي الأفق الطويل والقدرة على تحمل التقلبات، قد تتيح المرحلة الحالية فرصاً لاقتناص أصول بأسعار أقل من ذروتها السابقة. غير أن هذه الفرص تتطلب انتقائية عالية وفهماً عميقاً للمخاطر.
فالاستثمار في العقارات التجارية اليوم يستلزم دراسة دقيقة لتدفقات الدخل، ومرونة الأصول أمام التغيرات الهيكلية، وقدرة المالك على إدارة التحديات التمويلية. كما أن توقيت الدخول والخروج يصبح أكثر أهمية في بيئة تتسم بتباطؤ السيولة.
دور البنوك والنظام المالي
يلعب القطاع المصرفي دوراً محورياً في تحديد مسار السوق. فتعرض البنوك لقروض العقارات التجارية، خصوصاً في قطاع المكاتب، يجعلها أكثر حذراً في الإقراض. وتشديد معايير الائتمان يحد من قدرة السوق على استيعاب صفقات جديدة، لكنه في الوقت ذاته يهدف إلى تقليل المخاطر النظامية.
ومن المتوقع أن تظل البنوك تحت ضغط الموازنات العمومية والتنظيمية، ما قد يؤدي إلى مزيد من التريث في تمويل الصفقات العقارية الكبيرة. هذا العامل يعزز سيناريو التعافي البطيء بدلاً من الانتعاش السريع.
ما الذي يجب مراقبته في المرحلة المقبلة
خلال الفترة القادمة، ستتركز المتابعة على جداول استحقاق القروض العقارية التجارية، إذ ستعطي مؤشراً على حجم ضغوط إعادة التمويل المحتملة. كما ستُراقب مستويات تعرض البنوك لهذا القطاع، لما لها من تأثير مباشر على توافر الائتمان.
كذلك، ستكون أي إشارات إلى تخفيف السياسة النقدية أو استقرار أسعار الفائدة عاملاً داعماً محتملًا للنشاط، وإن كان تأثيره قد يستغرق وقتاً ليظهر بشكل ملموس.
في المحصلة، يعكس ركود معاملات العقارات التجارية مرحلة إعادة تقييم عميقة للقطاع. وبين انخفاض الأسعار واستمرار التحديات الهيكلية والتمويلية، يبدو أن التعافي سيأتي ببطء، مع فرص محدودة ولكن مدروسة للمستثمرين القادرين على التفكير طويل الأجل.
