هيئة الأوراق المالية الأميركية تشدد قبضتها على صناديق ETF فائقة الرافعة وProShares تسحب عدة منتجات 3x و5x
لماذا الآن؟ خلفيات القرار
تعكس القرارات الأخيرة عدة عوامل تفاعلت في الوقت نفسه:
1. تقلبات السوق في 2024–2025
ارتفاع الفائدة، تضخم مستمر، وأسواق أسهم متقلبة أدت إلى خسائر مفاجئة لكثير من المستثمرين الأفراد الذين استخدموا صناديق الرافعة كبديل للتداول بالهامش.
2. ازدهار "التداول اليومي" بين الأفراد
تطبيقات التداول السهلة دفعت ملايين المستخدمين لشراء منتجات معقدة دون فهم عميق لها، وهو ما يثير قلق الـSEC.
3. التركيز المتزايد على حماية المستهلك المالي
الإدارة الأميركية الحالية تعطي أولوية صارمة لتنظيم المنتجات عالية المخاطر، وخاصة المرتبطة بالمشتقات.
4. الأداء غير المتوقع لصناديق الرافعة في الأسواق الجانبية
في فترات عدم الاتجاه (sideways markets)، يمكن للصناديق ذات الرافعة أن تتآكل قيمتها بسرعة حتى لو لم يتحرك المؤشر الأساسي كثيرًا.
تأثير القرار على السوق والمستثمرين
1. تراجع خيارات التداول عالية المخاطرة
سحب صناديق 3x و5x يعني أن المتداولين والمضاربين سيفقدون أدوات كانت تستخدم للمراهنة على تحركات كبيرة قصيرة المدى.
2. تحول السيولة نحو المنتجات الأقل خطورة
من المتوقع أن تنتقل السيولة إلى:
صناديق 2x
الخيارات (Options)
العقود المستقبلية nhỏ الحجم (Micro futures)
3. مزيد من التنظيم مستقبلاً
هذه الخطوة قد تكون مجرد بداية، فقد تتجه الـSEC لاحقًا إلى:
فرض تحذيرات أكثر وضوحًا
قيود على تداول المنتجات المعقدة للمستثمرين الأفراد
متطلبات معرفة (Knowledge requirements) مشابهة لأوروبا
4. أثر محدود على المستثمرين المحترفين
المؤسسات والـhedge funds يمكنها بسهولة استبدال صناديق الرافعة باستخدام المشتقات المباشرة، لذا التأثير عليهم سيكون طفيفًا.
هل تتجه السوق إلى نهاية "عصر الرافعة القصوى"؟
رغم أن صناديق الرافعة لن تختفي بالكامل، إلا أن الاتجاه واضح:
المنتجات ذات الرافعة المتطرفة (5x، 4x، وبعض 3x) أصبحت غير مرغوبة تنظيميًا.
قد نشهد قريبًا:
التزام شركات مثل Direxion وVelocityShares بالقيود الجديدة
انخفاض إطلاق منتجات رافعة فائقة جديدة
تحوّل نحو منتجات "صديقة للمستثمر" ذات شفافية أكبر
خلاصة: مرحلة جديدة لقطاع ETFs
يمثل تشديد الـSEC وسحب ProShares لعدة صناديق رافعة نقطة تحول في صناعة صناديق المؤشرات المتداولة في الولايات المتحدة.
فالمنظمون بعثوا رسالة واضحة:
المنتجات عالية التعقيد ليست مناسبة للجميع، وعلى الشركات تقديم أدوات أكثر أمانًا ووضوحًا.
ورغم أن هذه الإجراءات قد تقيد بعض استراتيجيات التداول قصيرة المدى، فإنها تُعتبر خطوة احترازية تهدف إلى حماية فئة المستثمرين الأفراد الذين أصبحوا أكثر حضورًا في الأسواق خلال السنوات الأخيرة.
