توسع الوصول المؤسسي للعملات المشفّرة: عقود مستقبلية دائمة لبيتكوين وإيثيريوم على بورصة سنغافورة
توسع الوصول المؤسسي للعملات المشفّرة: عقود مستقبلية دائمة لبيتكوين وإيثيريوم على بورصة سنغافورة
شهد عالم أصول التشفير تحوّلاً بارزًا مع إعلان بورصة سنغافورة (SGX) عن إطلاق عقود المستقبل الدائمة لكل من بيتكوين وإيثيريوم، متاحة للمستثمرين المؤسسيين والمعتمدين اعتبارًا من 24 نوفمبر. هذه الخطوة تشكّل إشارة جديدة إلى تقارب البُنى المالية التقليدية مع سوق العملات الرقمية، وتفتح آفاقًا للمديرين المؤسسيين لتوسيع أدواتهم في إدارة المخاطر والتعرّض الرقمي.
ما هي عقود المستقبل الدائمة ولماذا تهم؟
عقود المستقبل الدائمة (Perpetual Futures) تشبه العقود الآجلة التقليدية من حيث السماح بالتعرّض لأصل دون امتلاك الأصل الفعلي، لكنّها تفتقر إلى تاريخ انتهاء محدد. بدلاً من ذلك تُدار عبر آلية تسوية دورية تُسمى "معدّل التمويل" (funding rate)، الذي يربط سعر العقد بسعر الأداة الفعلية في السوق الفوري، ويحفّز التوازن بين المراكز الطويلة والقصيرة.
إتاحة هذه العقود على منصة منظمة مثل SGX يمنح المستثمرين المؤسساتيّين قدرة على:
التحوّط ضد تقلبات الأسعار عبر أدوات معيارية ومنظمة.
التعرّض السهل والمرن للأصول الرقمية دون الحاجة لإدارة مسألة الحفظ (custody) المباشر بنفس القدر.
استخدام الرافعة المالية بشكل منظّم ضمن أطر قواعدية وإفصاحية أكثر وضوحًا.
لماذا تختار المؤسسات بورصات منظمة؟
المؤسسات عادة ما تفضّل البيئات المنظمة لأسباب عدة:
إطار رقابي واضح يحد من مخاطر الامتثال ويسهل تطبيق معايير الحوكمة.
سياسات وإجراءات للادارة والسيولة تجعل التعامل مع أصول شديدة التقلب أكثر أمناً نسبياً.
البنية التحتية القانونية والتسوية الموجودة لدى البورصات التقليدية تقلل مخاطر الخسائر التشغيلية والاختراقات.
وجود العقود على SGX يعني أن اللاعبين المؤسسيين قد يجدون طريقًا أسهل للدخول أو لتوسيع مراكزهم في بيتكوين وإيثيريوم عبر قنوات مألوفة.
فوائد وتداعيات للسوق ككل
إدراج منتجات مشتقة رقمية على بورصة معروفة يحمل تأثيرات متعددة:
زيادة عمق السيولة: دخول مؤسسات كبيرة قد يرفع أحجام التداول ويقلّل فروق الأسعار (السبريد) في السوق الفعلي.
تحسّن آليات التسعير: المزيد من التداول المنظم يعزز اكتشاف السعر ويخدم كلا السوقين الفعلي والمشتق.
زيادة الطلب على خدمات الحفظ والامتثال: مع توسع التعرّض المؤسسي، يرتفع الطلب على حلول الحفظ المؤسسية وخدمات التدقيق والامتثال.
توسيع فئات المستثمرين: قد يؤدي ذلك إلى انتقال تدريجي من مستثمرين تجزئيين إلى مزيد من التعرض المؤسسي على المدى المتوسط.
