الإغلاق الحكومي الأميركي يترك الأسواق في حالة "طيران أعمى"
مع استمرار الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة، يجد المستثمرون وصانعو السياسات أنفسهم مضطرين للتنقل في الأسواق المالية من دون التدفق المعتاد للبيانات الاقتصادية الرسمية. ومع تأجيل صدور بيانات رئيسية مثل الوظائف غير الزراعية، التضخم (CPI)، ومبيعات التجزئة، باتت الأسواق تعتمد بشكل متزايد على مؤشرات بديلة وإشارات مدفوعة بالسرديات — وهي بيئة محفوفة بالمخاطر لاتخاذ القرارات في أوقات عدم اليقين.
أسواق بلا بوصلة
عادةً ما تشكل البيانات الرسمية الأميركية مرجعًا أساسيًا لتوقعات السوق، إذ توفر وضوحًا بشأن التوظيف والتضخم والنمو. لكن في ظل غياب هذه المؤشرات، يعتمد المتداولون بشدة على:
التقارير الخاصة: مثل بيانات التوظيف من ADP، واستطلاعات مديري المشتريات، وبيانات الائتمان البنكي.
أرباح الشركات: إفصاحات الشركات باتت تؤثر بشكل مبالغ فيه في تشكيل معنويات المستثمرين.
العناوين والسرديات: من خطابات الفيدرالي إلى التطورات الجيوسياسية، أي رواية واضحة تحرك الأسواق بسرعة.
ورغم غياب الوضوح، واصلت الأسهم والذهب تسجيل مستويات قياسية جديدة، ما يعكس اندفاع المستثمرين نحو الأصول التي تحمل روايات قوية أو ملاذًا آمنًا.
مخاطر "الطيران الأعمى"
غياب البيانات الرسمية يزيد من احتمالية الأخطاء في السياسات. فقد يضطر صناع القرار النقدي والمالي للتحرك بناءً على معلومات غير مكتملة أو متأخرة، ما يرفع خطر المبالغة في رد الفعل أو التقليل منه.
أما بالنسبة للأسواق، فالمخاطر تكمن في أن المعنويات قد تتجاوز حدودها في أي اتجاه. فالسردية المتفائلة المبنية على بيانات خاصة ضعيفة قد تنهار بمجرد عودة التقارير الرسمية، أو العكس. احتمالات الانعكاسات المفاجئة نادرًا ما كانت بهذا الحجم.
لماذا هذا الإغلاق مختلف؟
رغم أن الإغلاقات الحكومية ليست جديدة في الولايات المتحدة، إلا أن التوقيت الحالي بالغ الحساسية. فالاحتياطي الفيدرالي عند مفترق طرق حاسم، يدرس إمكانية التحول نحو خفض الفائدة. وفي ظل غياب تأكيد رسمي على حالة الاقتصاد، يترك المستثمرون للتخمين — والتخمين قد يتحول سريعًا إلى ثقة مفرطة.
المفارقة أن غياب البيانات الموثوقة يجعل الوضوح نفسه أصلًا ثمينًا. فالشركات أو صناع القرار الذين يقدمون إشارات شفافة يكسبون تأثيرًا غير متناسب، حتى لو كانت معلوماتهم غير مكتملة.
الانعكاسات على الأطراف المعنية
للمستثمرين: استراتيجيات تخصيص الأصول يجب أن تأخذ في الاعتبار مستوى أعلى من عدم اليقين. التداولات المدفوعة بالزخم والسرديات قد تهيمن، لكن الانعكاسات ستكون حادة عند عودة البيانات.
للشركات: إعداد الميزانيات والتوقعات يصبح أصعب، خاصة للشركات الحساسة للمؤشرات الاقتصادية مثل الإنفاق الاستهلاكي أو تكاليف المدخلات.
لصانعي السياسات: يواجه الفيدرالي ووزارة الخزانة مهمة غير مريحة لاتخاذ قرارات مصيرية بأدوات أقل، ما يرفع رهانات كل خطوة.
ما الذي يجب مراقبته لاحقًا؟
حل الإغلاق: نهاية الجمود ستحدد موعد استئناف صدور البيانات.
أول البيانات الرئيسية: الوظائف غير الزراعية، التضخم، ومبيعات التجزئة ستخضع لتدقيق شديد لرصد الفجوة بين التوقعات السردية والواقع.
تصريحات الفيدرالي والخزانة: ستكشف عن كيفية تفسيرهم للمشهد المليء بالثغرات في البيانات.
الخلاصة
ترك الإغلاق الحكومي الأميركي الأسواق في حالة "طيران أعمى"، حيث يضطر المستثمرون إلى استبدال البيانات الرسمية بالتقارير الخاصة والعناوين الإخبارية. وبينما ازدهرت الأسهم والذهب في هذا الفراغ، يظل خطر التصحيحات المفاجئة كبيرًا. وعندما تُفتح بوابات البيانات مجددًا، قد يعيد الفارق بين التصورات والواقع تشكيل اتجاه الأسواق بين ليلة وضحاها.
