العقود الآجلة المشفّرة تدخل التيار الرئيسي: البرپس تفتح الطريق أمام المؤسسات
العقود الآجلة المشفّرة تدخل التيار الرئيسي: البرپس تفتح الطريق أمام المؤسسات
في عالم الأصول الرقمية سريع التطور، يبرز نوع واحد من المشتقات المالية كقوة مهيمنة: العقود الدائمة أو ما يُعرف باسم Perpetual Contracts – Perps. هذه العقود، التي لا تاريخ لانتهائها، أصبحت العمود الفقري لتداول العملات المشفّرة. ومع دخول المؤسسات المالية التقليدية إلى هذا المجال، تتحول البرپس من منتج متخصص إلى أداة تداول رئيسية.
ما هي العقود الدائمة ولماذا أصبحت مهمة الآن؟
العقود الدائمة هي نوع من المشتقات المالية مصمّمة بدون تاريخ انتهاء، بخلاف العقود الآجلة التقليدية. ويتم تسوية هذه العقود عبر آلية تُسمى تمويل الفروقات (Funding Rate) بين المتداولين في مراكز الشراء والبيع، بحيث تبقى العقود مفتوحة إلى أجل غير مسمّى.
هذه البساطة جعلت البرپس أداة مثالية للمتداولين الذين يرغبون في التعرض المستمر للأسواق دون الحاجة إلى تجديد العقود أو تسويتها دورياً.
اليوم، تُشكّل المشتقات المالية ما يقارب 75% من إجمالي حجم التداول في سوق العملات المشفّرة، وتستحوذ العقود الدائمة على حوالي ثلثي حجم تلك المشتقات. أي أن البرپس لم تعد منتجاً جانبياً، بل أصبحت المحرك الرئيسي لتداول العملات الرقمية عالميًا.
ما الذي يدفع المؤسسات نحو اعتماد البرپس؟
1. الحاجة إلى أدوات منظمة لتداول الرافعة المالية
المستثمرون المؤسسيون يسعون إلى أدوات مشتقات تمنحهم التعرض والرافعة المالية ضمن بيئة قانونية خاضعة للرقابة. البرپس المنظمة تسمح لهم بإدارة المخاطر والالتزامات بشكل مشابه لتداول المشتقات التقليدية.
2. الكفاءة والبساطة
غياب تاريخ الانتهاء يجعل العقود الدائمة أكثر مرونة وكفاءة. يمكن للمؤسسات الاحتفاظ بمراكزها لفترات طويلة دون إعادة تسعير أو تمديد العقود، ما يُبسّط إدارة الاستراتيجيات الاستثمارية.
3. نضوج أسواق العملات المشفّرة
الأسواق الرقمية تسير بخطى ثابتة نحو تبنّي بنية مشابهة للأسواق المالية التقليدية، مع أدوات متطورة تعزز السيولة وتسهّل التحوط وإدارة المخاطر.
تحركات البورصات المنظمة ودخول المؤسسات
الموجة الجديدة من التنظيم قادتها بعض البورصات العالمية الرائدة:
بورصة سنغافورة (SGX) أعلنت خططها لإطلاق عقود دائمة لبيتكوين وإيثريوم برافعة مالية محدودة (مثل 3:1)، موجهة للمستثمرين المؤسسيين وتحت إشراف الجهات الرقابية.
في الولايات المتحدة، تعمل منصة Cboe على تطوير منتجات مماثلة، بينما بدأت Coinbase بطرح عقود دائمة منظمة للمستثمرين الأمريكيين بعد أن كانت هذه الأدوات مقتصرة على الأسواق الخارجية.
هذه التطورات تشير إلى اقتراب الدمج الفعلي بين أسواق المشتقات الرقمية والأنظمة المالية التقليدية.
المخاطر والتحديات التي تواجه السوق
رغم النمو السريع، هناك عدة تحديات يجب التعامل معها بحذر:
الرافعة المالية المفرطة: تقلبات السوق الحادة قد تؤدي إلى موجات تصفية ضخمة للمراكز المفتوحة، مسببة اضطرابات في الأسعار.
الرقابة والتنظيم: المشتقات بطبيعتها تخضع لتدقيق شديد فيما يتعلق بالهوامش، والمقاصة، ومنع التلاعب، ما يفرض على البورصات التزاماً رقابياً عالياً.
