تدفقات صناديق المؤشرات الفورية لبيتكوين وإيثريوم تبقى متباينة مع دخول السوق مرحلة تماسك

تدفقات صناديق المؤشرات الفورية لبيتكوين وإيثريوم تبقى متباينة مع دخول السوق مرحلة تماسك

بعد أشهر من الحماس المرتفع المحيط بصناديق المؤشرات المتداولة الفورية للعملات المشفّرة، تشير أحدث البيانات إلى مرحلة أكثر حذرًا. فقد أظهرت الأرقام الأخيرة صافي تدفقات خارجة بنحو 77 مليون دولار من صناديق بيتكوين الفورية، في حين سجّلت منتجات إيثريوم تدفقات داخلة وخارجة أصغر وغير متجانسة. وتعكس هذه التحركات مجتمعة سوقًا لم تعد تندفع بقوة إلى الأمام، بل توقفت لالتقاط الأنفاس واستيعاب المكاسب وتغيرات السياسات وتحولات أوضاع السيولة.

عندما جرى اعتماد وإطلاق صناديق المؤشرات الفورية لبيتكوين وإيثريوم لأول مرة، اعتُبرت على نطاق واسع نقطة تحوّل رئيسية للأصول الرقمية. فقد فتحت الباب أمام المستثمرين المؤسسيين والتقليديين للوصول إلى العملات المشفّرة عبر أدوات مألوفة ومنظَّمة. وكانت التدفقات الأولية قوية، ما عزز سرديات التبني الواسع والطلب طويل الأجل. غير أن التدفقات المتباينة الحالية تعكس سوقًا تجاوزت مرحلة الحماس الأولي ودخلت طور التماسك.

ويعود أحد المحركات الرئيسية لهذه التدفقات غير المتوازنة إلى عدم اليقين بشأن الظروف الاقتصادية الكلية. فالتخفيضات الأخيرة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية لم توفر الدعم الواضح للأصول عالية المخاطر الذي كان يتوقعه بعض المستثمرين. وعلى الرغم من تراجع تكاليف الاقتراض، لا يزال صانعو السياسات يتسمون بالحذر، كما أن السيولة لا تتدفق في النظام المالي كما حدث في دورات التيسير السابقة. ونتيجة لذلك، يفضّل العديد من المستثمرين المؤسسيين اتخاذ مواقف دفاعية، من خلال تقليص الانكشاف أو الانتظار على الهامش بدلًا من القيام برهانات كبيرة.

كما تلعب التقييمات دورًا مهمًا في هذا السياق. فبعد الارتفاعات القوية في وقت سابق من العام، وصلت أسعار بيتكوين وإيثريوم إلى مستويات شجعت على جني الأرباح. وبالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات تحديدًا يُعد تأمين المكاسب استجابة منطقية عندما تصبح الإشارات الاقتصادية الكلية متضاربة. ويظهر هذا السلوك بوضوح في بيانات الصناديق، حيث لا تعني التدفقات الخارجة بالضرورة قناعة هبوطية، بل تعكس تفضيلًا للحذر والتوازن.

ويحمل التباين بين تدفقات بيتكوين وإيثريوم دلالة خاصة. فصناديق بيتكوين الفورية، التي تُعد غالبًا المكوّن الأساسي في الانكشاف على العملات المشفّرة، تستقطب عادةً رؤوس أموال أكثر ارتباطًا بالعوامل الاقتصادية الكلية. وعندما يرتفع مستوى عدم اليقين، يمكن أن تخرج هذه الأموال بالسرعة نفسها التي دخلت بها. أما صناديق إيثريوم، فتتأثر ليس فقط بالمزاج الاقتصادي العام، بل أيضًا بالتوقعات المتعلقة بالتطور التكنولوجي واستخدام الشبكة ومنظومة التمويل اللامركزي الأوسع. وهذا ما يفسر لماذا جاءت تدفقات إيثريوم أصغر حجمًا وأكثر تقلبًا، بدلًا من التحرك في اتجاه واحد واضح.