تحذير من CryptoQuant: صعود بيتكوين مدفوع بالمشتقات يرفع مخاطر التصحيح في مايو

تعيش أسواق العملات الرقمية  هذه الأيام حالة  من الترقب الحذر  خاصة  بعد التحذير الذي أطلقته شركة  CryptoQuant بشأن طبيعة  الصعود الأخير لعملة  بيتكوين خلال شهر أبريل  والذي جاء بحسب بياناتها مدفوعا بشكل أساسي بنشاط مكثف في أسواق المشتقات  وتحديدا العقود الآجلة  الدائمة   في وقت لم يظهر فيه الطلب الفعلي في السوق الفورية  بنفس القوة   وهو ما يفتح الباب أمام تساؤلات كثيرة  حول مدى صلابة  هذا الارتفاع وإمكانية  استمراره خلال الأسابيع المقبلة .
هذا المشهد يعيد إلى الأذهان الفروقات الجوهرية  بين نوعين من التداول قد يبدوان متشابهين للوهلة  الأولى  لكن تأثيرهما مختلف تماما. ففي السوق الفورية   يقوم المستثمر بشراء بيتكوين بشكل مباشر والاحتفاظ بها  وهو ما يعكس نية  حقيقية  للاستثمار ويمنح السوق نوعا من الاستقرار النسبي. أما في سوق المشتقات  فالأمر مختلف قليلا  إذ يتم التداول على عقود تمثل السعر فقط دون امتلاك الأصل نفسه  وغالبا ما يكون ذلك باستخدام رافعة  مالية  تضخم حجم المراكز بشكل كبير  وهنا تبدأ الحساسية .
ومع تصاعد استخدام الرافعة  المالية   يصبح السوق أكثر عرضة  للحركات الحادة   صعودا وهبوطا. صحيح أن هذه الآلية  قد تبدو مغرية  لأنها تتيح تحقيق أرباح سريعة   لكنها في الوقت نفسه تفتح الباب لخسائر مضاعفة   خصوصا عندما تنقلب الاتجاهات بشكل مفاجئ. في مثل هذه الحالات  قد نشهد ما يشبه الدومينو سلسلة  من التصفية  الإجبارية  للمراكز الخاسرة  تدفع الأسعار للهبوط بوتيرة  أسرع مما يتوقعه كثيرون  أحيانا في دقائق فقط.
اللافت هنا أن البيانات تشير بوضوح إلى فجوة  بين حركة  الأسعار والطلب الحقيقي. فبينما كانت بيتكوين تسجل مستويات مرتفعة   لم يكن هناك ارتفاع مواز في عمليات الشراء الفعلية  من المستثمرين الذين يحتفظون بالأصل  وهذا أمر يثير القلق نوعا ما. لأن أي صعود لا يستند إلى قاعدة  طلب قوية  يبقى عرضة  للاهتزاز عند أول اختبار جدي.